中小银行股权在拍卖市场上频频“遇冷”。
近日，广州元亨能源有限公司所持潮州农村商业银行6.33%股权在阿里资产司法拍卖平台二拍结束，起拍价从6月首拍的约2.67亿元降至约2.50亿元，吸引了868人次围观，但出价者为零，最终再度流拍。
这并非孤例。上饶银行5586.4815万股股权在经历两轮流拍后于10月20日进入变卖阶段，九江银行3004万股股权同样在二拍无人问津后进入变卖程序。折价与流拍，已成为中小银行股权司法处置的关键词。
一位银行业研究人士对界面新闻记者表示，顺利成交的标的几乎都在定价上做出了实质性让步，市场化财务投资者在司法拍卖中的参与度明显下降。经营稳健、信息披露相对充分、具备区域战略价值的标的，仍能在折价之后找到买方；资产质量存疑、治理结构薄弱、信息透明度不足的机构，即便价格一降再降，市场化资金也缺乏入场意愿。
流拍率居高不下
元亨能源位列潮州农商行第三大股东，1.67亿股对应总股本比例超过5%，竞买公告明确提示股权变更须符合金融行业准入资质、监管要求及该行章程关于股东的相关规定。一拍起拍价与评估价持平，页面吸引超千人次围观，无人报名；二拍降价约1700万元，结局并未改变。
图片来源：阿里司法拍卖官网
类似轨迹在近期频繁出现。上饶银行5586.48万股股权评估对应总价约2.23亿元，一拍起拍价约1.56亿元，二拍降至约1.25亿元，两轮均告流拍后于10月20日进入变卖阶段，变卖价维持二拍水平。
九江银行3004万股股权评估价约3.70亿元，一拍起拍价约2.59亿元，二拍进一步下探至2.07亿元，两次拍卖分别获1645次和993次围观，均无人报名，10月9日正式转入变卖。
宁夏银行的处置更为漫长：江苏阳光控股集团所持该行0.4269%股权自5月启动拍卖，一拍起拍价2.86元/股，二拍2.57元/股，第三次降至2.32元/股，三次均流拍，8月31日启动第四次拍卖时起拍价已进一步下调至2.1元/股，较一拍缩水超25%。哈密市商业银行3.7974%股权二拍起拍价1.02亿元，相当于评估价的5.6折，同样因无人出价而流拍。
流拍之外，勉强落槌的案例同样指向一个趋势：折价甚至是成交的前提条件。
2026年10月结束的二拍中，江苏奕淳集团所持高淳农商行285.99万股股权成交价约558.95万元，较998.12万元的评估价折价约56%；江西婺源农商行212.68万股股权成交价约203.29万元，对应评估价359.43万元，折价幅度相近。
上述银行业研究人士对界面新闻记者表示，真正完成交割的案例更多集中在两类主体身上：一是地方国资平台，带有区域金融稳定的考量；二是同业机构，在监管批复框架下以战略协同而非短期财务回报为出发点。
比如，厦门国际银行获批受让华夏幸福所持廊坊银行8627万股，中信银行获批受让云南红塔银行9.1455亿股，江西江投资本获批受让澳门国际银行所持江西银行1.35亿股，均为同业或国资主导的协议受让或拍卖承接，与司法拍卖平台上普通竞买人的冷淡形成鲜明对照。
不仅仅是价格问题
如果将银行股权频频流拍的原因简单归因于起拍价太高，无法解释一个事实：哈密市商业银行二拍已经打到5.6折，宁夏银行第四次拍卖较一拍缩水超过四分之一，依然没有竞买人举牌，这说明约束条件不在价格这一单一维度上。
从供给端看，此轮股权处置带有明显的被动色彩。素喜智研高级研究员苏筱芮对界面新闻记者表示，近年来，一些中小银行的股权频频遭遇流拍多是由于股东自身因素，属于被动拍卖，有相当比例是以股东的债务危机作为起点，通过股权市场的冷淡反应，再传导成其他负向影响。
前述银行业研究人士也对界面新闻记者表示：“很多标的背后是股东层面的流动性断裂，银行经营本身未必出了大问题，但股权被冻结、被强制执行，受让方需要面对的权利负担和法律瑕疵远比财务数据复杂。”
当前银行业净息差处于历史低位，中小银行的盈利与分红能力偏弱，股权长期收益预期缺乏足够支撑。华南地区农商行信贷条线人士对界面新闻记者坦言，所在机构近两年净息差收窄的压力持续存在，对公端优质资产竞争激烈，零售端风险成本上升，分红空间被两头挤压，股东如果按前些年的回报预期来定价，双方很难谈拢。
比如，上饶银行2026年第二季度信息披露报告显示，今年上半年，该行实现营业收入33.69亿元、净利润6.03亿元，均较2025年上半年下滑约9.3%、16.4%；同花顺 iFinD 披露的信息显示，潮州农商行2025年实现营业收入11.41亿元、利润总额6.59亿元，两项指标较2024年均双位数回落。
比经营数据更难穿透的是信息不对称。抚顺银行、宁夏银行等机构长期未披露完整业绩报告，拍卖公告中甚至出现“现有资产状况不明”“管理人不承担瑕疵担保责任”等表述，潜在买家连定价的基础信息都难以获取。
上述银行业研究人士将此概括为“估值锚的缺失”。“上市银行有市价可参照，非上市银行股权没有公开交易市场，司法拍卖的评估价多以账面净资产为基准，但账面净资产和真实可回收价值之间隔着不良资产的透明度、拨备的充足性、关联交易的干净程度，这些恰恰是拍卖公告里最说不清楚的部分。”他对界面新闻记者分析说。
他进一步表示，流动性层面的短板进一步放大了观望情绪，非上市银行股权缺乏公开交易市场，协议转让和司法拍卖是主要退出通道，而司法拍卖本身又受制于轮次、降价幅度和变卖周期。当退出预期本身就不确定时，买方自然要求更厚的“安全垫”。
苏筱芮说，目前中小银行股权性价比并不高，如果想要接盘，首选项是经营稳健且信息披露透明的标的，此外也要关注估值安全垫，不能因为单价便宜就盲目入手，而是关注整体账面价值，并与标的机构的账面净资产进行对比。
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